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少数派投资周良:科创板网下打新性价比高 短期是低风险超额收益 

2019年07月13日 21:00来源: 聪明投资者
责任编辑:第一黄金网
摘要
“预计可能今年(科创板)发行数量会超过50支,网下打新会为我们额外提供5%的收益。”“科创板存在对于主承销商的

“预计可能今年(科创板)发行数量会超过50支,网下打新会为我们额外提供5%的收益。”

秒速快三“科创板存在对于主承销商的战略配售,存在对高管的一些跟投,一二级上的差价依然会存在,所以短期依然是一个低风险的超额收益。”

“科创板的前五个交易日,是没有涨跌停板限制的,我们拿了这么多获配的新股,怎么把它卖出?我最近一直在想。”

“我们依然是保持满仓,而且持有的依然是大蓝筹方向,包括了银行、保险、地产、白酒和一些制造业的龙头品种,是五大行业大蓝筹。”

以上,是7月9日,少数派投资创始人周良在年中策略会上发表的观点。

少数派投资是市场关注度最高的私募之一,2019年上半年,平均盈利达到了27%。

聪明投资者整理了周良在策略会上的精彩观点。周良还提到了他对当下市场风格周期的判断、大蓝筹当下估值的逻辑、少数派四季度调仓。

满仓持有五大行业大蓝筹

从年初到6月底,我们依然是保持满仓,而且持有的依然是大蓝筹的方向,包括了银行、保险、地产、白酒和一些制造业的龙头品种,是五大行业大蓝筹,到6月底的平均盈利达到了27%。大部分产品的净值已经接近了历史的新高点,遥遥领先于大盘的表现。

为什么我们还要继续满仓持有大蓝筹。

特别是这几天市场还有一些回落了,因为新股的大量发行,特别是7月22号科创板要开始交易了,很多人开始腾出资金来回避主板回避中小创,把资金拿到科创板去交易,导致了主板、中小创开始下跌,但我们依然要满仓持有大蓝筹。

因为我们以前所讲的五个维度的一些误区,我们每个季度、每个月都在跟踪一些数据的变化,这些数据使得我们依然有信心,这些偏差还在慢慢被纠正的过程当中,还没有完全被纠正,还没有到达这样一波价值股的强势风格周期的最高程度。

今年我们的产品表现比较弱的是沪深港产品,它是以港股投资为主的。我们在港股里面买的也是大蓝筹,很多港股的大蓝筹价格要比A股同样的大蓝筹便宜百分之二三十,它是性价比很高的公司。

虽然在过去一年里的表现没有A股好,但是我们不是就此来否定港股未来的潜力,我们所投的这些港股大蓝筹,依然是性价比非常好的投资,我们观察的时间要更长一些。

我们发现,市场对大蓝筹存在误区的地方,包括了供求关系、筹码的稀缺性、交易对手的行为、估值和市场情绪。

全球的资金目前依然严重低配了中国资产,这些外资未来还会大量流入。

我曾经说过,你只要简单统计一下北上资金在买什么股票,买得最多的股票是什么,你跟着他去买,投资业绩就超过了80%的基金经理,但是我今年发现,如果照着北上资金持仓市值的前15位去买,你可能超过了99%的基金经理。

你看他们买的是什么股票?贵州茅台,中国平安、美的集团,恒瑞医药、格力电器、五粮液、招商银行,都是今年涨幅最好的一些股票,你按照这个名单去买,可能超过了99%的基金经理。

我们看6月底的数据,中国市场这些大蓝筹估值,依然是处于历史的相对低位区域,处于全球主要市场的低位区域。

相对于去年下半年来讲,市场情绪是有所恢复的,但是还没有到极度乐观的时候,所以我们不担心市场情绪变化。

科创板新股上市能不能涨?什么时候、什么价钱卖?

我今天重点想讲的是科创板的网下打新,因为最近这几天大量的科创板网下打新开始发行了,上周是发行了9只,本周又有十几只要发行,第一批一共25只会在7月22号上市交易。

我们在很积极地参与科创板的网下配售,也大量获配了科创板的新股,预计网下打新今年会提供5%的额外收益。到昨晚为止,科创板已经公布了入围价格的有14只新股,第一批一共是发行25只,我们每一只都会去参与定价的。

秒速快三到昨天晚上为止,公布入围价格的有14只新股,我们的报价在入围价格里面有13只。

秒速快三因为我们大部分都入围了,我觉得报价难度比以前A股网下打新的报价难度提高了,因为它是市场化询价的,报价最高的10%和低于锁定发行价的所有询价都会被剔除,报价难度增加了很多。

而且,报价难度随着发行支数的增加而增加,因为大家都学会了怎么报价。我们也在学习过程当中,希望我们的报价能够更多的入围它公布的价格。

这14只里面,有5只已经公布了配售结果,就是已经告诉你了,你能够获得多少金额的配售。我们现在有60多只产品,总共已经获得了配售超过5000万元的新股,平均下来每只产品要接近100万元的新股配售。

对于网下打新,我们一直在行业里处于一个遥遥领先的地位,是网下打新获配数量最多的一家。

一方面,由于科创板的网下打新门槛提高了,对私募基金的要求是管理规模在10亿以上,而且管理时间在两年以上,符合门槛的私募基金变少了。

另一方面,我们比较早地意识到这样一个机会,很早就开始做好准备了,市值、资产规模都早早地符合了门槛要求。所以,我们参与的产品特别多。

我们也对照最近一直在公布的这些科创板的新股数据,一批有25只,我们预计我们全部的货币金额会超过2亿元,平均下来每个产品可能会获配将近400万元。

秒速快三这些新股上市以后,它能不能涨?能涨多少?还是一个未知数。我想,大家都在预测科创板新股上市后可以涨多少。

秒速快三首先,它的发行价格不是像以前一样,23倍市盈率,现在是市场化定价,整个的发行价格是不便宜的,但是因为市场关注度高,我们预期它在7月22日上市以后还是会有一定的涨幅的,到底是多少?等到7月22号大家才会知道。

秒速快三我们推测一下科创板的发行情况,科创板现在已经有一百多只新股报告材料在等待发行。预计可能今年发行数量会超过50支。科创板的网下打新会为我们额外提供5%的收益。

大家不要小看这5%,它是额外的低风险收益,我们的底仓今年已经有27%的盈利了,再叠加一个额外5%的收益,就会高很多,是一个性价比极高的投资方向。

科创板的前五个交易日,是没有涨跌停板限制的,我们拿了这么多获配的新股,怎么把它卖出?我最近一直在想。

有很多投资者拿了钱,想去二级市场买科创板的,现在有300多万投资者已经开通了科创板的权限了,大家对科创板的预期还是比较高的,凡是预期比较高的时候,它的市场定价会定的比较高。

对科创板二级市场来讲,在它上市的初期,不是一个好的买入时机。我们还是要很谨慎的,我们的对科创板的策略是参与网下打新,赚一二级市场差价,但是我们没有准备在科创板二级市场买,我们要找机会把这些新股在二级市场抛掉。

秒速快三到底是什么样的时机把它抛掉,它和现在的新股上市不一样。现在新股上市因为发行价格便宜,而且上市以后有涨跌停板限制,所以看到连续涨。

但是科创板新股上市以后,没有涨跌停板限制,很有可能一步到位。我们获配将近2亿元的新股,在什么时期,什么价格,怎么把它卖出,这是我们的研究团队目前在考虑的问题,我最近也在思考这个问题。

2009年创业板上市第一天的走势,对此的借鉴作用会比较大。

科创板网下打新性价比高 短期是低风险超额收益

科创板的网下打新这个东西,下半年会大量发行的,因为科创板存在对于主承销商的战略配售,存在对高管的一些跟投,它一二级上的差价依然会存在,所以短期依然是一个低风险的超额收益。

秒速快三但是随着市场博弈的进展,也可能会走到另外的一个极端,发行的开盘破坏就可能存在,等到那个时候它会形成一种新的博弈的局面,我们报价也会变得很低,它发行价也会变得更低,那时候可能会找到另外一个新的方向。

只不过,科创板网下打新性价比依然是高,这也是我们所知道的。

只要把我们的投资方向锁定在这些收益风险比高的机会里面,我们就能够获得超额收益,这是我们对于自己的理念方法的一种信心。所以,下半年,我们依然会贯穿全年的投资策略,叫做持有大蓝筹,同时去参与科创板的网下打新。

有可能做一些持股的或者底仓的微调,我们一直在观察市场的变化,我们研究人员每周都做很多的研究,当我们发现一个新的、更好的投资品种的时候,我们会做一些微调。

但是什么时候调整?我现在也不知道,我们要根据市场的变化,根据我们的研究的进展来决定。

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